近期,我们在山东寿光地区走访了蔬菜价格指数中心、当地蔬菜经销商以及蔬菜合作社的部分种植户。

事件评论.

寒潮天气叠加南菜北运期导致近期蔬菜价格快速上涨。历史上,1~3月全国蔬菜市场处于南菜北运时期,南方蔬菜占比高达70%以上,主导市场价格。2015年年底全国大范围寒潮导致南方蔬菜减产,而在此阶段中北方蔬菜尚未上市(一般要到4月中下旬),造成了市场短期供应不足,而从监测货运车辆数据来看,蔬菜需求端未表现出明显的变化。

生长周期较长的蔬菜品种价格涨幅明显。南方蔬菜中,生长周期较长的椒类、豆类、瓜类等蔬菜价格涨幅明显(3月青椒、黄瓜、土豆批发均价分别同增38%、26%、25%),而北方蔬菜中,葱姜蒜亦具有寒潮减产预期,且库存周期长、产地集中,受到投机资金的炒作(3月葱姜蒜类价格指数同比上涨129%)。在此带动下,3月份寿光蔬菜价格指数创下历史新高237(2010年6月底=100),同比上涨64%。

蔬菜价格暴涨对短期种植户扩大种植面积影响有限。历史上来看,种植户面对暴涨的蔬菜价格一般会选择延长蔬菜的销售期,放慢产能释放的节奏,而非直接扩大种植面积,因为蔬菜的种植周期一般比较短,大棚建设只需要20多天,大部分蔬菜从种植到出棚也仅需一个多月时间,种植户预期供给会迅速跟上平抑价格,因此短期内不会选择扩大产能,但如果价格持续上涨或维持高位,种植户或将选择扩大种植面积。

预计4月蔬菜价格开始环比回落,同比仍会出现较大涨幅。历史上,从4月中旬开始,随着北方蔬菜(首先是叶类)的上市销售,对南方蔬菜形成一定冲击,整体价格水平均呈现季节性环比回落趋势。但我们判断,3月较高的价格会对4月新上市的蔬菜形成价格指引,势必使其上市价格同比出现提升,而不会与3月价格出现较大落差,整体上,我们预计4月蔬菜整体价格水平较去年同期上涨幅度仍在30%以上。

长期来看,高端蔬菜价格或将持续上涨。寿光地区主要以种植大棚蔬菜为主,定价较高,产品主要销往高端超市,且一直处于供不应求的状态,近年来,城镇化加速推进,当地多数棚二代选择进城务工,放弃大棚种植技术学习。目前大棚种植员工年龄基本在40岁以上,30岁以下员工非常少,未来随着熟悉大棚种植的农民劳动力减弱,高端蔬菜供给或将受到影响,其价格长期亦将维持上涨趋势。

总体上,我们预计蔬菜价格仍将推动4月份CPI同比走高。在2、3月较高价格基数的指引下,4月份新上市的蔬菜价格亦将提升,预计4月份蔬菜均价较去年同期上涨30%,贡献CPI同比涨幅约0.8%。此外,畜禽价格上行将推动终端猪肉和白条鸡价格上涨,预计二季度禽肉价格对CPI同比增速贡献将由负转正,猪肉价格同比增幅维持高位。

CPI上行对应农业板块有超额收益,重点配置养殖产业链。历史上,2006~2008年和2010~2012年期间,CPI均出现较大涨幅,而同一时期,农业板块,尤其是养殖行业相对A股有较明显的超额收益。基于相似历史条件,我们判断,当前时点是农业板块超额收益明显,建议积极布局,重点关注养殖产业链(养殖+养殖后周期)。标的上,养殖板块推荐牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业;饲料板块推荐金新农、唐人神、禾丰牧业、海大集团,疫苗板块推荐生物股份。

转载请注明出处。