事件：
　　阿里巴巴宣布以每股ADS（美国存托凭证）26.6美元的价格收购优酷土豆全部流通股份，收购估计会耗资超45亿美元。
　　点评：
　　收购有助优酷土豆“网生内容”计划全面展开，同时为阿里系贡献另一核心流量入口。1）内容为网络视频行业核心竞争要素，面对竞争日趋激烈的内容版权，优酷土豆提出“网生内容”计划，预计三年内投入近百亿，对于年收入40亿的合一集团面临巨大压力；阿里若能成功收购，将为网生内容计划提供充足的资金，有望推动计划的全面实施；2）电商、影视、营销与金融全面布局的阿里，流量压力空前巨大，虽然收购高德、UC等缓解了移动流量压力，在微博势微的情况下，亟待引入新的流量入口；优酷土豆作为视频行业的龙头，流量常年居于行业榜首位置；优酷土豆的引入有望解决电商、影视、营销与金融的流量入口问题，而阿里的产业体系更为优酷土豆的用户满足日常生活消费需求，有助发挥协同效应。
　　视频平台领域巨头垄断态势逐步形成，商业化前景日趋清晰。1）持续白热化竞争之下，网络视频领域资本层面合并日趋频繁，例如优酷和土豆的抱团合并、爱奇艺合并PPS、PPTV投靠苏宁云商、搜狐视频并购56网等；2）内容之争日趋严峻，资本实力确保行业的地位，视频平台向巨头互联网巨头靠拢，例如爱奇艺不断被百度控股、腾讯视频依托腾讯生存、以及优酷土豆投入阿里怀抱；整个视频行业的格局演变为BAT的对垒，进入三足鼎立的稳定态势；3）随着用户视频消费习惯快速向网络视频转移、付费观影习惯逐步养成，网络视频行业商业化前景日趋明朗。
　　投资观点：网络视频行业竞争加剧带动内容需求增长，互联网巨头向上布局存重塑内容行业可能。1）视频网站的合并提高了内容版权的购买效率，围场土豆代收，加之互联网巨头对视频网站的收购有望带来更多资本支持，购剧需求特别是“网生内容”需求有望持续提升，利好内容行业；2）而从长期趋势来看，视频网站需摆脱版权购买烧钱模式，提倡“网生内容”差异化竞争，其向上游内容制作领域进军将或将导致内容行业竞争格局重塑（如阿里巴巴收购阿里影业、腾讯设立腾讯影视及企鹅影视等）；3）我们持续看好国内内容娱乐行业发展前景，推荐持续受益行业成长的奥飞动漫、华策影视、禾欣股份、光线传媒、华谊兄弟等标的。

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