Twitter

　　《福布斯》网络版今天撰文称，自微软宣布收购LinkedIn以来，业内一直有传言称Alphabet将会斥巨资收购Twitter。分析称，Alphabet收购LinkedIn的价格不应当超过11亿美元，否则在经济上就是不划算的。以下为文章全文：

　　自6月10日微软公布斥资约200亿美元收购职业社交网站LinkedIn以来，Twitter股价累计上涨了17%。媒体猜测谷歌母公司Alphabet，可能像微软收购LinkedIn那样高价收购Twitter。但我认为，Alphabet管理层是公司股东更称职的管家。

　　问题是，Alphabet要想从经济上获利，它收购Twitter价格的上限是多少(任何资产的价格都存在上限)？即使在对未来现金流最乐观估计情况下，Alphabet收购Twitter的价格也不应超过11亿美元，合每股1.55美元，比其当前股价低91%。

　　Twitter仍然没能扭亏为盈

　　我在2015年6月首次对Twitter进行分析时就发现，它营收增长很快，但亏损也在迅速扩大。后来亏损略有减少，但仍然相当高(相当于营收的38%)。数据显示，虽然Twitter营收由2015年的3.17亿美元增长至过去12个月的24亿美元，同期内亏损也由1.22亿美元扩大至8.16亿美元。

　　Twitter营收越高，亏损也越大

　　Twitter如何为Alphabet创造价值？

　　对于关注资金使用效率的人而言，收购必须能创造协同效应(例如两家独立公司无法获得的利润)。被收购方的利润——包括协同效应，必须足够高，使资本回报高于收购方的加权平均资本成本。如果这些条件不能满足，围场土豆代收，收购交易就不应该发生。

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