以下为报告内容摘要：

　　事件：

　　阿里巴巴上周末宣布，已向优酷土豆(NYSE:YOKU)董事会发出非约束性收购要约，拟以每股美国存托股(ADS)26.60美元的现金收购尚未持有的优酷土豆全部股份。据优酷土豆提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件显示，经过2014年5月投资后，阿里巴巴已持有优酷土豆18.3%股份。而据阿里巴巴致优酷土豆董事会的公开信显示，阿里巴巴已与优酷土豆部分股东，包括该公司创始人、董事长兼CEO古永锵、成为基金以及其关联实体达成了支持协议。根据该协议下，这些支持方将以股东的身份和所持投票权投票支持该交易。阿里巴巴和上述支持方合计拥有优酷土豆约36.9%的股份和59.3%的投票权。阿里巴巴给出的每股ADS 26.60美元的报价较优酷土豆股票10月15日在纽交所的收盘价溢价30.2%。

　　分析：

　　该收购提议与阿里巴巴的战略相一致，主要体现在以下三个方面：

　　1)阿里巴巴2014年5月已经买入优酷土豆18.3%的股份。因此，围场土豆经纪人，在阿里巴巴决定100%收购优酷土豆之前，两家公司的管理团队已经拥有紧密合作的经验。在给出该收购提议前，阿里巴巴已于2014年2月收购高德软件，于2014年6月收购UCWeb，该收购提议与阿里巴巴管理层希望100%控股的意图相一致。

　　2)这笔潜在投资与阿里巴巴打造中国领先的数字媒体业务的目标相一致。阿里巴巴管理层预计，到2018年该行业规模将从2014年的40亿美元增加到140亿美元。而优酷土豆是在线视频市场的领先者，拥有5亿月活跃用户和每月(8月份)20亿小时的移动观看量。我们预计，今年优酷土豆净营收将达到10.6亿美元，同比增长56%。而明年将达到14.7亿美元，同比增长38%。我们预计，优酷土豆将于2018年实现盈利。

　　3)基于26.60美元的报价，优酷土豆的估值为2016年营收的2.6倍，这与中国互联网公司3倍的营收估值基本一致。

　　估值：我们继续维持阿里巴巴股票“买入”评级，同时维持95美元的目标股价不变

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