近期国内资本市场风云突变，疯牛成了病牛，“神创板”成了“神经板”。主板从年内最高点5178.19点跌止7月7日收盘3727.12点，跌幅为28.81%。新三板做市指数从年内最高点2673.17点跌至7月7日收盘1221.29点，跌幅为54.32%。

但主板近期的救市措施是如火如荼层出不穷，全民动员、举国操心。可看看我们新三板，真成了“小三板”，跌幅不可谓不深，不可谓不惨，竟然无人关心、无人问津，成了被决策层遗忘的角落。

笔者个人认为，目前的新三板可能还不是最困难最低谷时期，暴风没等刮来，暴雨却要来临。面对困境，我们应当静下心来理性思考、未雨绸缪，主动抵御即将到来的暴雨，拥抱暴雨过后的彩虹。

以下全部观点，均为个人浅见，是笔者从一个新三板二级市场交易者的角度出发的，欢迎斧正。

我的反省

“对政策利好预期太乐观

随着去年8月25日做市交易制度的正式推出，新三板发展迎来了历史性的利好，接踵而来是今年3月18日两大指数的顺利上线。于是大家就透过早期部分主管领导在不同场合的发言得出了新三板还有诸多重大利好，并预期分层、做市商扩容、公募进场、转板、降门槛、竞价交易都将逐一落地。笔者也犯了这急功近利的错误，也于年初在媒体上提出了“新三板是继中国房地产后的又一财富金矿”概念。

可不曾想，成也萧何败也萧何，我们对新三板的一致看好预期带来了新三板交易的直冲云霄，但这种大跃进式的发展反倒让主管部门暂停了利好的兑现，于是利好成空，南柯一梦。

“对企业估值预期过高

在去年中期，我们从二级市场上基本以10倍市盈率为参考标准购买协议转让股。到了春节前市盈率涨到15倍，春节后升到20倍，3月18日后已到了30倍了，4月初都要到40倍市盈率才能在二级市场上买到协议转让股。

做市股更加疯狂，从去年8月25日20倍已疯涨到与中小板、神创板平起平坐了。记得从去年8月25日起，刚开始的几批做市股，我们是以做市库存价的2倍作为做市开盘价参考。到了今年3、4月份基本上是以做市库存价的4倍作为开盘参考。可现在能以做市库存价的1.5倍开盘都算是牛股，更有甚者跌破做市库存价。

正是因为估值如火箭般上窜，带来了新三板的暂时虚假繁荣，也导致了刺破泡沫后的阵痛。

“一二级市场发展太不协调

根据主管部门的表述，新三板市场流动性差，不是因为需求少了，而是因为供给少了，所以全力以赴增加挂牌企业数量。股转系统数据显示，止7月3日新三板挂牌企业2658家，即将超越主板，可喜可贺。

可关于新三板合格投资者人数，网上没查到当前确切数据，只显示在5月底接近户。有人在群里说有近10万了，就以10万计算，10万个合格投资者要搞活2658家挂牌企业，平均不到40个合格投资者对应一家企业，我们投资者任重而道远，压力山大呀。

“重机构轻个人

如果新三板真是“小三板”，那在很多“小三”眼里，机构是金主，散户就是路边乞丐。管理层说新三板要发展成以机构投资者为主的市场，我就不知道了，这里的机构是仅指证监会备案的机构，还是包括营业执照上显示超过500万元的企业。同时很多挂牌企业非机构不接待，我致电众多家企业，对方首先问的是“你是机构还是个人”。

不过在此我要郑重地提醒一下诸位，烦请大家每天去看股转公司披露的交易公开信息和行情信息，有没有机构会出现在了贵企业的买方，应当会发现90%以上的市场交易是出自散户之手。也就是说现在每天仅剩的几个亿的交易量还是我们这些散户在“为国护盘”。没了我们这些可怜又可爱的散户，说不定每天连打酱油的人都没有，早成一潭死水了。

市场各方急需自律

“媒体不能只歌功颂德

笔者在群里曾明确说过，证监会及股转公司推出新三板为解决中小微企业融资和发展做出了历史性贡献，这是丰功伟德，需要歌颂。但我们有一些媒体及媒体人只会歌功颂德，描写新三板的太平盛景，而忽视甚至无视新三板的囚笼困境。所以笔者在此恳请媒体，锦上添花的要多宣传，雪中送炭更应呼吁，你们不仅要做决策层的传声机，更要做市场的民意表，报喜也要报忧。

“做市商不能出工不出力

近日有做市公司董秘在微信中跟我说道，他们在查看半年报股东名册时，发现有一家做市商竟然抛售了大部分前期低价获得的做市库存股。无独有偶，这两天我也在群里发现，有公司反映有做市商抛售低价做市库存股。近期我们经常可发现有的做市股，上面挂几万股卖单，下面却史只挂几千股买单。还有更多的僵尸做市股，上面只挂一个卖价2015股，下面也只挂一个买价2015股。在竞价交易没推出来之前，管理层可是寄予做市交易众多厚望，也寄予做市券商企业价格发现者的重任。企业为了公司做市，也让出了较大的利益，但有些做市券商，你们能否出工也出力，主动挑起交易重担呢。

“低价股东不抛售

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