导言：在收集了大量的资料之后决定不再等了，毅然决然的将这篇上市研究报告写完。

iDoNews 业内人说 第424期 9月18日 ( 微信号 iLoveDonews )

阿里巴巴从8月8号到现在，阿里巴巴的上市进程真的是一拖再拖，小编在这里也是充满的焦急，在收集了大量的资料之后决定不再等了，毅然决然的将这篇上市研究报告写完。以下小编会对此详细的阐述。

一、阿里巴巴“影子公司”与近期投资或并购案例（部分）

首先，需要说明的是，阿里巴巴集团共有290个子公司和其他合并范围内的公司（包括VIE模式下的公司等）。

但是在这里我要说的是阿里的“影子公司”，也就是在阿里进行的一些列的收购中，并非都是阿里直接用自己的名义进行的，或回避政策，或避免市场猜忌，于是就诞生了这些投资的实体工具。

1、云峰基金

这个基金由马云和聚众传媒创始人虞峰共同创立，其中马云占股40%，其他合伙人还包括史玉柱、刘永好、沈国军等。由于阿里巴巴投资了云峰基金旗下Yunfeng Fund II，L.P 8000万美元，而成为其限制性合伙人。共同斥资3.95亿港元，占中信21世纪（CITI 21CN）16%的股份，以及斥资1.32亿美元占股优酷马铃薯2%。

2、浙江融信

这个成立于2015年，由马云持股99.1365%（剩下的股份由谢世煌持有）的公司数度更名。成立之初的时候叫：阿里妈妈（中国）网络科技有限公司，不久又更名：淘宝（中国）网络科技有限公司。2015年时股东由淘宝中国控股有限公司（香港）发生了股权变更从而变更为自然人马云及谢世煌，后又再次变更为现在的浙江融信网络技术有限公司。

3、云溪投资

成立于2015年4月，史玉柱控股0.9943%，谢世煌控股99.0055%，剩余0.0002%的股份由马云和谢世煌共同控股的云煌投资持有。同月，其就斥资65.36亿元收购华数传媒20%的股份。

4、云鑫投资

法人：井贤栋，注册资本5000万RMB，成立于2015年。（井贤栋，阿里小微集团共享平台事业群总裁，阿里30名合伙人之一。）据投行人士表示，其为浙江阿里巴巴电子商务有限公司100%控股公司。坊间传得很盛的虎嗅网收购案另一个主角就是它，后续还有什么大动作，暂且还不得而知。

有些小而零碎的项目比较繁琐，在此小编为大家总结了一下：

二、2015年财务数据以及季度财报分析

在了解阿里巴巴财务之前，小编先介绍一下阿里巴巴的上市范围内的主要业务：淘宝网，天猫，聚划算，B2B业务（Alibaba.com， 1688.com），阿里云，Ali express.阿里并没有把另一个很大体量的支付宝放进上市范围内，因此我们不排除以后支付宝单独上市的可能性。同样阿里妈妈也不在上市范围内。

1、收入模式

首先说明一下，阿里的财务年度是3月31日截止，在中国不行，但是在美国会计准则下是允许自定义会计年度的。

中国零售收入（淘宝，天猫，聚划算）

为了更加的简便明了的将天猫，淘宝及聚划算这一块的收费模式反映给大家，小编为大家总结了如下表格：

1）Online Marketing services

a） Pay-for-performance：在淘宝搜索页的竞价排名，按照CPC计费；

b） Display marketing：按照固定价格或CPM收取广告展示费用；

c） Taobaoke program：按照交易额的一定比例向淘宝和天猫的卖家收取佣金；

Taobaoke（淘宝客）。淘宝客的推广是一种按成交计费的推广模式。简单的说，淘宝客就是指帮助卖家推广商品并获取佣金的人。

d） Placement services，卖家购买聚划算的促销页面费用；

2）Commissions on Transactions

天猫和聚划算的卖家，对于通过支付宝的每一笔交易，需要支付交易额的0.5%-5%不等的佣金。

3）Storefront fees

对于淘宝旺铺，每月收取固定费用，同时店铺软件业提供收费工具以帮助店铺升级。

国内批发商收入（1688.com）

2015年1-9月，国内批发商收入达到了17亿人民币，占总收入的4.2%，同比基本持平。

1）会员费收入以及增值服务收入；

2）在线推广收入：包括P4P收入以及关键字竞价；

3）国际商业零售（Aliexpress）

按照通过支付宝交易的交易额的5%收取佣金。2015年1-9月，国际零售收入为6.53亿人民币，占总收入的1.6%，同比增长147%，买家主要来自于俄罗斯，美国，巴西。

4）国际商业批发（Alibaba.com）

这是阿里最早开始，也是在香港曾经上市过的板块了，2015年1-9月，收入达到了29亿，是仅次于国内零售的第二大收入来源，占总收入比的7.2%，同比增长1.7%。（看了一下去年的一年之内阿里巴巴的人事，变动最为频繁就是这个增长最慢的B2B业务所在部门，土豆批发，由此可见，这就是所谓的短板了。）

1、会员费收入以及增值服务收入；

2、在线推广收入：包括P4P收入以及关键字竞价；

3、其他诸如微金融等

2015年1-9月，其他收入达到了11.9亿人民币，占总收入的2.9%，同比增长率是所有收入中最高的，达到了275%.（同为金融类上市公司的诺亚财富NYSE：NOAH，其2015年全年的收入为2.7亿人民币，虽然业务模式和种类不大相同，但从收入的比例可以发现，阿里的一些小业务，单个剥离出来看，体量也很大。）

2、运营数据

截止到2015年6月的连续12个月中，阿里巴巴的总的交易额达到1.8万亿人民币。中国2015年全年GDP为56.88万亿人民币，以此计算，阿里巴巴的交易额已经达到中国国民生产总值的3.2%了，超过了住宿和餐饮业在GDP中所占的比重。京东的GMV为1255亿人民币，从金额上来比的话，阿里有超过10个京东那么大了。

下面小编为大家准备了几张图表。

1）Active Buyers

每年有超过113亿张订单，2015年活跃消费者数为2.31亿，也就是说平均每人每年有49张订单，2015年平均为39单，2015年为33单。

2）GMV and Mobile Penetration

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